注目のジャクソンホールでのパウエル議長の発言がありました。議長の発言は完璧な内容でした。明らかにタカ派の内容で、株式市場の楽観を払拭しました。
議長の発言にあったように、インフレを野放しにすることは長期的な経済へのダメージを放置することになります。それを除くには、短期的な痛みは避けられないと議長は言及しました。これは明らかに正しく明確な答えです。
株式市場は一年間ほど弱い動きが続くかもしれません。しかし株価はその後の2~3年後には強い動きを見せると思います。より広い視野でみれば、今回の利上げは株価上昇の下地を作ったといえます。
☆今回の記事で言いたいこと☆
ジャクソンホールでのパウエル議長の発言は完璧だった。これでインフレは退治される道筋ができた。短期的に株価は下がるだろうが、長期的には株価が上昇する下地を作った。またパウエル議長はインフレを退治した名FRB議長として名を残す。
株式市場の楽観は全滅するかもしれない
議長の発言をうけて株価は大幅に下落しました。今回の株式市場は明確に間違えていました。楽観が市場に広がりつつありましたが、議長が楽観を払拭した形です。しかし今回の議長のタカ派発言は事前に予想され得たものでした。
ジャクソンホールでのパウエル議長の発言は、タカ派トーンになると予想される - スタークジェガンの投資ブログ
当ブログでもジャクソンホール直前の記事で予想していました。何も当ブログだけでありません。
そう考えられた理由の1つは「議長以外のFRB幹部たちはインフレはまだ終わっていない。政策金利を引き上げる」とずっと言い続けていたからです。株価が上昇している中で、FRB幹部はこれらの発言をしていましたが、株式市場は無視していました。ようやく議長の発言で理解できたようです。
また当ブログでは「シンプルに株価は下落する」という記事も書きました。
シンプルに考えると株価は下落する - スタークジェガンの投資ブログ
シンプルという意味は「FRBが金融引締めをするから株価は下落する」という意味です。金融緩和で株価は上昇したのだから、逆に金融引締めでは株価は下落するという記事です。記事の中でも書きましたが、
人間は自分に都合の良いことしか信じない傾向にある
この傾向は行動経済学によって言われていることですが、先日までの株価上昇を見ると、人間は変わらんなということを改めて思いました。
パウエル議長はバーンズ議長にならずにすんだ
パウエル議長、高金利維持する可能性高いと示唆－転換期待裏切る - Bloomberg
パウエル氏、ジャクソンホールで「やるべきことをした」－サマーズ氏 - Bloomberg
パウエル議長は明らかにタカ派で金利を引き上げる発言をしました。インフレを退治する明確なメッセージです。これでパウエル議長は後世に不名誉を残さずにすみました。
話は過去に遡りますが、歴代最悪のFRB議長と言われている人がいます。1970年代のFRB議長、バーンズ議長です。理由は政治的な理由からインフレを放置したことです。インフレを退治するためには利上げが必要ですが、政治家には利上げは嫌われます。なぜなら利上げは経済を悪くするので、政治家は選挙で不利になるからです。
バーンズFRB議長はインフレを退治することをせずに、政治家に嫌われないように利上げをしなかったことで、後世にまで歴代最悪のFRB議長と言われるようになっています。ちなみにこのときにインフレを退治しなかったことで、1980年代のボルガ−議長の登場と約20%の政策金利が出てくることになります。
パウエル議長はバーンズ議長にならない道を選びました。明確に利上げをする道を選び、インフレを退治したFRB議長として名を残せると思います。当然、2021〜2022年にかけての「インフレは一時的」といってインフレを放置し、拡大させた責任は後世にも知られるでしょう。ただ姿勢を転換させてインフレ退治の道を選んだことは、ボルガー議長のように伝説的な名を残すほどではないでしょうが、後世には評価されると思います。
とにかくこれでインフレは退治される
いろいろ書きましたが、とにかくこれでインフレ退治の道筋ができました。パウエル議長の発言は完璧でした。
ただし投資家の仕事はこれで終わりではありません。むしろこれからでしょう。株価が下落することが予想される中、売りから入るか、それとも現金で行くのか。そしてこれからは株の買い時を探る時期でもあります。
【米国】1979〜1985年のFRB政策金利、消費者物価指数、S&P500のデータと推移。 - スタークジェガンの投資ブログ
この記事を見てください。インフレが安定的になった1984年以降、そしてFRBが政策金利を下げ始めた1984年以降のS&P500の動きを見てください。記事にも書いていますが、株価は大きく上昇しています。
投資家の仕事はまだまだ続きます。
